近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等(děng)严(yán)肃话(huà)题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可(kě)能(néng)没(méi)有进(jìn)行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出(chū)品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内(nèi)的(de)发展历程要短得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何(hé)却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员(yuán)，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原因。

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