尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班g>

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。