随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàn几十块钱的阿富汗玉是真的吗g)上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达几十块钱的阿富汗玉是真的吗信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比几十块钱的阿富汗玉是真的吗例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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