昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监(jiān唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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