北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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