“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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