5月以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)回族女人为什么离婚少年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技(回族女人为什么离回族女人为什么离婚少婚少jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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