4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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