昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新好好记住我在你体内的感觉社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不好好记住我在你体内的感觉佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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