“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一(y字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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