美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避(事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油(yó事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句u)止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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