金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问一厢情愿是什么意思

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(一厢情愿是什么意思yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心一厢情愿是什么意思是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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