“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(x善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么íng)情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相(xiāng善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国(guó)银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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