AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季(jì)报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年(nián)为维(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人(rén)工智能(néng)的应(yīng)用领域得到了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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