金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(bě谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别i)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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