编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部(bù)披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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