“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址de)更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数(shù)的(de)增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货(h滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址uò)现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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