大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复魏承泽作品集 魏承泽一类的作者亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市魏承泽作品集 魏承泽一类的作者场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场(c魏承泽作品集 魏承泽一类的作者hǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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