2022年是国内(nèi)实(sh始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗í)施“双碳(tàn)战略(lüè)”的攻(gōng)坚(jiān)之年，作为(wèi)新能源(yuán)的(de)重点领域，光伏设备(bèi)行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶(fú)持和行业高成(chéng)长(zhǎng)性背景下(xià)，上(shàng)市企业产(chǎn)量不断扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润不断增长，但行(xíng)业内上中下游板块的盈利能力分(fēn)化严重(zhòng)，亟待引起注(zhù)意。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院的(de)数据显(xiǎn)示，光伏设备产业(yè)链盈利(lì)参差(chà)不齐(qí)。光伏设备行业主要分为5大板(bǎn)块(kuài)，分别是上游(yóu)的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下(xià)游(yóu)的光伏(fú)加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光(guāng)伏电池组件。利润结构整体(tǐ)呈现(xiàn)金字(zì)塔(tǎ)结(jié)构，上游板块处于金字(zì)塔(tǎ)底层，2022年3家相关(guān)企业净(jìng)增长的利(lì)润贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片价格(gé)下(xià)行预期增加，结合对企业(yè)经营数据(jù)变化的(de)分析，可(kě)以看出：光(guāng)伏设备的上游将迎(yíng)来(lái)降价与去库存阶段，这对于中下(xià)游企业来说意味着原材料成本(běn)得到控(kòng)制，利于企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)能力提升。

　　归母净(jìng)利润突(tū)破千亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作为清洁能(néng)源重要方向的(de)光伏设备，市场(chǎng)加大对(duì)上(shàng)市公司(sī)的扶持力(lì)度。金融(róng)界上市(shì)公司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的(de)政府补助(zhù)较(jiào)2021年增加；累计获得政府补助54.63亿(yì)元，较(jiào)2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在(zài)政府加大(dà)扶持背后，与之(zhī)同步的是上(shàng)市企(qǐ)业经营规模(mó)不断扩(kuò)大，利润(rùn)增速可(kě)观(guān)。产量(liàng)方面来(lái)看，根据国家能源局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以看出(chū)，光伏制(zhì)造端产量均实(shí)现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面(miàn)来(lái)看，2018年光伏设(shè)备行业实(shí)现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润118.05亿(yì始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合(hé)增速(sù)高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业(yè)平(píng)均归母净利(lì)润增速(sù)达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩高科(kē)等9家企业2022年业(yè)绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公(gōng)司在去(qù)年(nián)电(diàn)池(chí)片环(huán)节尤其是(shì)大尺寸电(diàn)池处于供不应求的状态，年内累计实现(xiàn)电(diàn)池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力(lì)持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　上游板块毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家(jiā)企业(yè)净利润贡(gòng)献(xiàn)过半(bàn)

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析发现，上(shàng)中下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料硅片享(xiǎng)受到光伏产业(yè)的红(hóng)利，行(xíng)业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游(yóu)多数板块毛利率不及(jí)行业平均。

　　数(shù)据显示，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛(máo)利率(lǜ)第(dì)2低(dī)，仅高过光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件。但2022年板块(kuài)毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备(bèi)行业毛(máo)利(lì)率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块毛利(lì)率较快(kuài)提升，首先是(shì)源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料(liào)方，硅(guī)料硅(guī)片板块可以形容其为(wèi)“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波动巨大，但从(cóng)2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片价(jià)格依然处(chù)于高位。特别(bié)是上半年硅(guī)片价格持(chí)续(xù)高位运行，硅片需求端(duān)旺盛之下(xià)，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业(yè)签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的(de)头部企业代表(biǎo)之一通威(wēi)股份，曾在2022年报(bào)中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口，相关产品持续(xù)扩产(chǎn)，价格(gé)同(tóng)比上涨显著，进而带动毛(máo)利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进(jìn)入壁垒(lěi)高，深耕该(gāi)领域的企(qǐ)业容(róng)易形成(chéng)规模效应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公司(sī)，不容(róng)易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发(fā)式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大(dà)全(quán)能源(yuán)2022年归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归(guī)母(mǔ)净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而(ér)通威(wēi)股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净利润就(jiù)增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅(guī)片企业经营情况

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光(guāng)伏中下游”内(nèi)卷”，中(zhōng)游两大(dà)板(bǎn)块平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂(chǎng)商较多(duō)，企业间竞(jìng)争激(jī)烈。整体而言，光伏设(shè)备中下游板块(kuài)2022年毛(máo)利(lì)率呈现下行(xíng)趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利(lì)情(qíng)况。上游硅料(liào)硅(guī)片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净(jìng)利润累计(jì)增长269.25亿元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛(máo)利(lì)率数据来看，中(zhōng)下游领域的光伏(fú)加工设(shè)备和逆(nì)变器毛利(lì)率3年来(lái)基本(běn)持平，而光伏辅材和光伏(fú)电池组(zǔ)件毛利率下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件(jiàn)成为毛(máo)利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备(bèi)行(xíng)业不(bù)同板块的毛利率情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电池组件板块11家(jiā)上市公(gōng)司(sī)，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆(lóng)基绿能毛(máo)利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和(hé)亿晶光(guāng)电毛(máo)利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业数(shù)量较多(duō)竞争激烈(liè)。这一板(bǎn)块毛利率2020年以来逐(zhú)年下滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材(cái)料涨价(jià)等(děng)因素影响，福(fú)莱特的主业(yè)光伏玻璃(lí)毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而言(yán)，逆变器(qì)板块有6家企业(yè)，数量(liàng)相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该(gāi)板块(kuài)第一(yī)，达到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公司去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变设备全(quán)球累计装机量已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流市(shì)场占有率第(dì)一。

　　硅料硅(guī)片(piàn)存货(huò)周(zhōu)转速度放慢，中下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光伏设备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内卷”是(shì)行业写照(zhào)，而(ér)自2022下半年硅料硅片(piàn)价格自高位走出下行趋势(shì)，行业格局将发生怎样(yàng)的改(gǎi)变(biàn)？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年(nián)单晶硅等(děng)硅片(piàn)的阶段(duàn)高(gāo)点，多数硅(guī)片价格(gé)下跌(diē)幅(fú)度超过30％。根据中国有(yǒu)色(sè)金(jīn)属工业协会硅(guī)业分会(huì)公布的最新(xīn)数据，5月11日当(dāng)周M10单晶(jīng)硅片价格区(qū)间在(zài)5.0-5.4元/片(piàn)，成(chéng)交(jiāo)均价降至5.25元(yuán)/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经营数据(jù)也可看(kàn)出(chū)硅片价格下跌对上游公司盈(yíng)利的影响(xiǎng)。今年一(yī)季度，大全能源实(shí)现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动能(néng)放缓。

　　另外(wài)，3家企业今(jīn)年一季度存货(huò)周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比(bǐ)还是同(tóng)比，相较而(ér)言都有明显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说明当前有库存(cún)积压风险。以大全(quán)能(néng)源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变(biàn)化(huà)趋势(shì)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅片面临短期供过于求的局(jú)面，在清理库(kù)存的阶(jiē)段下，硅(guī)片价格还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下行空间。这(zhè)对于(yú)光伏电池组件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游(yóu)板块，将(jiāng)能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有一(yī)定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗