北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达(dá)到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确(què)定(dìng)因(yīn)素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的(de)价(jià)值判断而(ér)不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平(píng)均（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持(chí)仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏(piān)爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的(de)持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注(zhù)的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企(qǐ)业的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zu180kg等于多少斤 180kg等于多少磅ì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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