随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是(shì2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持2023年石油会暴涨吗，今日油价格表了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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