钠电(diàn)池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令(lìng)人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及待(dài)召开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者(zhě)披(pī)露跨界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始(shǐ)有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到(dào)半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后(hòu)，公司(sī)迫(pò)切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年(nián)度(dù)定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的(de)装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息(xī)，公司董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)输(shū)入类(lèi)设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入(rù)类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了(le)销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才(cái)会有较(jiào)大比(bǐ)例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在(zài)调(diào)研(yán)记(jì)录中预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全(quán)，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基(jī)本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负(fù)极材料(liào)价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随(suí)着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的(de)成本(běn)拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计(jì)划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全(quán)资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年(nián)实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相(xiāng)去甚(shèn)远。

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