近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gā0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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