近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌是新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗均(jūn)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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