金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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