近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财(cái)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使(shǐ昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处(chù)于(yú)快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因(yīn)进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个人认为(wèi)，出于(yú)节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形象等严(yán)肃昆明市属于几线城市，云南最好三个城市话题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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