在投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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