5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因明显，存款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持(chí)低(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品。

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