4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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