“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子dēng)之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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