编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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