金融(róng)界5月16日消息(xī) 国新办今(jīn)日上午(wǔ)举行(xíng)4月份国(guó)民经济运行情况(kuàng)新闻发(fā)布会。现场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现(xiàn)均弱于预(yù)期(qī)，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何看待(dài)未来的走势？

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司长付(fù)凌晖(huī)回应(yīng)称，当前价格低(dī)位运行(xíng)主(zhǔ)要是阶段性的，当(dāng)前中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下(xià)阶段(duàn)也(yě)不(bù)会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落(luò)了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价(jià)格的(de)回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加(jiā)，市(shì)场价格(gé)有所回落(luò)。同时，生猪市场(chǎng)供应总体(tǐ)是充(chōng)足的。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消(xiāo)费进入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格(gé)下行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格(gé)的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落(luò)2个百分点(diǎn)。

　　二(èr)是(shì)能源价(jià)格(gé)降幅扩大(dà)。今(jīn)年以来，受到世界(jiè)经济复苏(sū)乏力(lì)、全(quán)球能(néng)源(yuán)价格(gé)总体(tǐ)上趋于(yú)回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格输(shū)出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能(néng)源价格同(tóng)比(bǐ)下降5.4％，比上月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今(jīn)年(nián)以来，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年底到期影响，国六B的(匚字旁的字有哪些，区字旁的字de)排放标准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度(dù)加大，带动了价(jià)格(gé)的下行。我(wǒ)们看(kàn)到，4月份燃(rán)油(yóu)小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四是(shì)上年同期对比(bǐ)基数走(zǒu)高。上年同(tóng)期受(shòu)到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国际(jì)地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因(yīn)素(sù)共同影响下，去年(nián)4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和(hé)能源(yuán)由于受(shòu)到(dào)短期因素(sù)影响(xiǎng)，往(wǎng)往波动会(huì)比较大，看价格总体的(de)状况，更重要(yào)的(de)还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核(hé)心CPI目前(qián)的情况来看，目(mù)前(qián)0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前相(xiāng)比还(hái)是偏低的，很重要的原(yuán)因是服(fú)务需求仍在(zài)恢复中(zhōng)，相关价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济(jì)社会(huì)恢复常态化运行(xíng)，服务需求稳(wěn)步(bù)扩(kuò)大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务(wù)价格涨幅有所扩(kuò)大。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分匚字旁的字有哪些，区字旁的字点，连(lián)续两(liǎng)个月回升。未来随着服务消(xiāo)费需求带动增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，今年以来受到国(guó)内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份(fèn)同(tóng)比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素影响。我国(guó)部分(fēn)大宗商品价格(gé)与国际(jì)市(shì)场联(lián)系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国际大宗商(shāng)品价格走低、国内石油、有(yǒu)色价(jià)格出现下降，4月份石(shí)油和天然(rán)气(qì)开采业(yè)价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化(huà)学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢(huī)复(fù)常态化运行以(yǐ)后(hòu)，部(bù)分行(xíng)业产能供给(gěi)充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继(jì)续释放，进(jìn)口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场进(jìn)入淡季，价格降(jiàng)幅(fú)有所扩(kuò)大，4月(yuè)份煤炭(tàn)开采和洗选(xuǎn)业价(jià)格(gé)下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压延加(jiā)工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变(biàn)动(dòng)翘尾(wěi)下(xià)拉影响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国(guó)内市场需(xū)求(qiú)仍在(zài)恢(huī)复中，部分(fēn)工(gōng)业品价格短期下行情况还会延(yán)续。但(dàn)是随着(zhe)国内经济恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)回(huí)升。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前我(wǒ)国经济没有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政(zhèng)策(cè)报告也提(tí)及通缩。报告(gào)提到，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于温(wēn)和区间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价(jià)涨幅阶段性回落，主要与供需恢(huī)复时间差和基数效应有关。我(wǒ)国经济运行(xíng)开局(jú)良好(hǎo)，同时通(tōng)胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运(yùn)行在(zài)负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常增长态势(shì)，CPI阶(jiē)段性(xìng)回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物价回落(luò)客观上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在(zài)稳经(jīng)济一揽子(zi)政(zhèng)策有力支持(chí)下，国(guó)内生产持(chí)续加(jiā)快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在(zài)较高景气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物流(liú)渠(qú)道畅(chàng)通，也(yě)保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有个过(guò)程(chéng)，加(jiā)之(zhī)疫情的(de)“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)的(de)转化受收入分配(pèi)分化、收入预期不稳(wěn)等制约(yuē)，特别是(shì)汽车、家装(zhuāng)等大(dà)宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷(dài)现象，也(yě)一定程(chéng)度(dù)影响当期消费(fèi)。

　　三(sān)是基数效应明显。去年(nián)国际(jì)油价一度(dù)逼(bī)近(jìn)140美元(yuán)大关，今年以(yǐ)来已回落至80美(měi)元附近(jìn)，带(dài)动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电(diàn)燃料的(de)同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格(gé)反季节上涨，对今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用(yòng)下今年二季(jì)度GDP增速可能明(míng)显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持低位(wèi)，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本(běn)在2.5％左右的高(gāo)基数(shù)影响。但要看到(dào)，随(suí)着基数降(jiàng)低(dī)，特别是政策效应将(jiāng)进一步显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用，经济(jì)内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温(wēn)和(hé)抬升，年末可能回升至(zhì)近年(nián)均值水平附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩。通缩(suō)主要指(zhǐ)价格持续负增长，货(huò)币供(gōng)应量也具有下降(jiàng)趋势，且通常伴(bàn)随经(jīng)济衰退。我国物价仍在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度(dù)，居民预期(qī)稳定，不存在长期通缩或通(tōng)胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨(tǎo)论(lùn)，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个(gè)伪命(mìng)题，担忧大(dà)可不必

　　物价是(shì)经济(jì)短(duǎn)周期波动的滞后指(zhǐ)标，不(bù)能仅以物价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往经验显示，经济(jì)的(de)周期性波动主(zhǔ)要(yào)由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而(ér)变化，使得物(wù)价(jià)变化滞后经(jīng)济1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经济复苏初期，需(xū)求才刚(gāng)刚(gāng)开(kāi)始(shǐ)修复，对价格的提振尚不(bù)明显，使得(dé)物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持续修复，显示经济处(chù)于复苏(sū)初期。以企业(yè)中长期资金(jīn)来(lái)源(yuán)刻画的(de)有(yǒu)效社融增速，去(qù)年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点(diǎn)至今年(nián)4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化(huà)领(lǐng)先经济2个季度(dù)左右的经验规律，本轮信用扩张会(huì)带(dài)动经济在(zài)2023年(nián)初见底回(huí)升(shēng)，1季度(dù)经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的回落，受基数、供给和外需等(děng)影(yǐng)响较(jiào)大(dà)；伴随拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数较(jiào)高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线(xiàn)下活动相关(guān)服务、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部(bù)回升、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周(zhōu)期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初期，资(zī)金存在一(yī)定(dìng)空转较为常见(jiàn)。经验显(xiǎn)示，资金空转多发生在经济回落、货(huò)币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也(yě)有类似特(tè)征；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当前(qián)资金多滞留(liú)在银(yín)行体系(xì)、而(ér)不是非银金融机(jī)构(gòu)，与居(jū)民理财(cái)回(huí)表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之间信(xìn)用派生(shēng)偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用(yòng)派(pài)生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过(guò)往，企业有效信用派生自去(qù)年9月以来(lái)持续(xù)改善，而房地产相关融资拖(tuō)累(lèi)总体(tǐ)信用派生。传统周期下，信用扩张以(yǐ)房(fáng)地产驱动(dòng)为(wèi)主，使得(dé)居民贷(dài)款增长(zhǎng)明显快于企业(yè)；相(xiāng)较之下，本轮(lún)信用修(xiū)复(fù)主要靠企业融(róng)资扩张(zhāng)，有效社融从(cóng)去年9月(yuè)开(kāi)始持(chí)续(xù)回升，而居民信贷一度拖累社(shè)融(róng)回落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派生带来(lái)的(de)经(jīng)济效(xiào)应不同过往，有效信(xìn)用派生对(duì)企业行为的支(zhī)持已(yǐ)开始显现。去(qù)年3季度以来，资金加(jiā)速(sù)流向制造业(yè)，而房地产相(xiāng)关(guān)融资(zī)显著弱于以往，使得制造业(yè)投(tóu)资表现显(xiǎn)著强于房地产；伴随融资的持(chí)续(xù)改善，企业(yè)资本(běn)开(kāi)支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫(yì)情(qíng)“后遗症”或被过(guò)度(dù)渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存(cún)在(zài)，使得大家容易(yì)产生(shēng)悲(bēi)观(guān)情绪。疫情政策(cè)调整(zhěng)，放大了(le)“春节(jié)效(xiào)应”带(dài)来的经(jīng)济波动(dòng)，部分高(gāo)频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后出现走弱(ruò)的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月(yuè)底(dǐ)之后走弱，偏(piān)生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预期(qī)的同时，市(shì)场信心(xīn)反(fǎn)其(qí)道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或(huò)被低估，前半程靠居民出行(xíng)和企业消费，后半(bàn)程靠居民消费能力(lì)的恢(huī)复(fù)。出行意(yì)愿的持续改善(shàn)、企业经营(yíng)活动(dòng)正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来(lái)的消费修复持续性和弹性(xìng)不宜(yí)低(dī)估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增(zēng)长相关行业招工需求(qiú)在逐步修(xiū)复，有助于推动(dòng)收入与消(xiāo)费(fèi)的正循环。

　　地产链条的(de)“积(jī)极”信号也(yě)在累积(jī)。地产(chǎn)大周期向下(xià)已是共识，地产链条修复会(huì)弱于传统周期；但(dàn)小周(zhōu)期超调后(hòu)的修复(fù)出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质(zhì)量改善，利(lì)于需求释放、形成供需(xū)“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加(jiā)码(mǎ)（可(kě)比口径增(zēng)长近(jìn)60％）、中西部地区收(shōu)入修复等，有利于(yú)稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 匚字旁的字有哪些，区字旁的字