大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jì鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗n)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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