编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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