5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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