金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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