近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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