“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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