5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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