周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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