今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎ美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗n)业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来看，多(duō)家(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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