AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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