银行业(yè)危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中跌(diē)幅一度扩(kuò)大至超过(guò)40％，经历至少(shǎo)五次(cì)停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报(bào)》报(bào)道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承担过多风险。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期(qī)曾为第一共和(hé)银行(xíng)注资300亿(yì)美元的(de)大型银行寻求帮(bāng)助，或者由美国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银(yín)行，并(bìng)为(wèi)所(suǒ)有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道(dào)，白宫(gōng)或美国财政部无意干预该(gāi)银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家(jiā)银行能否在未来的日子(zi)继续经营(yíng)下去，也不知道(dào)联邦存款保险公(gōng)司是(shì)否会对此(cǐ)家(jiā)银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是(shì)联邦(bāng)存款保险公司的(de)接(jiē)管）目前正变得越来(lái)越有可能，因为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国(guó)经济(jì)数据，对美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)以来的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评级(jí)，将(jiāng)限(xiàn)制第一共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初(chū)因需(xū)求低迷而(ér)减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观(guān)层面风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储5月(yuè)的加(jiā)息路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷(mí)离”。一(yī)边是仍(réng)然高企的通胀，一边(biān)是银行系统危(wēi)机以及由(yóu)此扩大的经济衰(shuāi)退(tuì)阴霾(mái)，美联(lián)储会(huì)如何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇看来(lái)，对于美(měi)联(lián)储货币政策，大概率还是维持(chí)加息的(de)大(dà)方向，只不过(guò)加息(xī)力度会维持25个基点，不会像去年(nián)那样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美国通胀具(jù)有很(hěn)强的(de)粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于(yú)历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价格指数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前(qián)美国私人部门资产负(fù)债表受冲击的影响(xiǎng)大(dà)约(yuē)将(jiāng)在三、四季度(dù)出现，短期经济减速不至(zhì)于引发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美联(lián)储加息的(de)经验(yàn)来(lái)看，高通胀下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速而(ér)转向。此外，美(měi)国地(dì)区银(yín)行担忧(yōu)引发银行股大跌，但由(yóu)于当前美国商业银行危机主要是资(zī)产负(fù)责错配，并非(fēi)如2007年(nián)次贷(dài)危机时那(nà)样的产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席(xí)宏(hóng)观分析师(shī)赵旭初同样认为(wèi)，由美国(guó)银行业(yè)“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策部门应对危机的(de)速(sù)度(dù)和积(jī)极性非常高，在(zài)这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系(xì)统性风险发生概率(lǜ)比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市场(chǎng)认为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预(yù)测下，美联(lián)储是(shì)不会在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通(tōng)胀将从几十(shí)年(nián)来(lái)的最高水平进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基金经理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投资和(hé)西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他(tā)央行将在加息方(fāng)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和(hé)其他央(yāng)行的政策制定(dìng)者(zhě)是(shì)否真(zhēn)的(de)愿意(yì)冒让数百万人失业的风险，换句(jù)话(huà)说，央行(xíng)们最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数(shù)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说据显示，4月美国(guó)消(xiāo)费(fèi)者信心指数(shù)降至了101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致消(xiāo)费者信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国居民消费支出增(zēng)速虽(suī)然在下滑，但在2月还(hái)是维持正增(zēng)长，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期虽有(yǒu)升温，但不(bù)至于出发(fā)市场(chǎng)系统性(xìng)泡沫，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这一点。不(bù)过(guò)，随(suí)着美国(guó)居民(mín)利息支出占可(kě)支配收入的(de)比例越(yuè)来越高，未来(lái)并不(bù)排除(chú)由于经(jīng)济严重减速(sù)加快导(dǎo)致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的下降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违(wéi)约率上(shàng)升是相匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀高(gāo)利率经济(jì)下行的环境(jìng)下，居民部(bù)门的资产负(fù)债表和收入(rù)状况(kuàng)边(biān)际(jì)上会(huì)有恶化也是情理之中；但美国居民(mín)部门已经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产负债处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何(hé)即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国(guó)居民部门的消费(fèi)贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续(xù)扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着美国居(jū)民部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前(qián)市(shì)场避(bì)险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息(xī)结束到降息之(zhī)间(jiān)就是(shì)一个容(róng)易出风(fēng)险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边(biān)的复苏(sū)环比高点(diǎn)已(yǐ)经看到，同比高(gāo)点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺(cì)激(jī)政(zhèng)策的情况下(xià)，市(shì)场对全球经济的(de)预期想要进一步(bù)边际改善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在(zài)这样的背景下(xià)，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下跌与海外银行业(yè)危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今年大的宏观(guān)周期和(hé)前几(jǐ)年有(yǒu)所不同，国内(nèi)和海外出现明显的周期背(bèi)离(lí)，且海外的政(zhèng)策部门应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至(zhì)于(yú)出现单边的(de)持(chí)续性共振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操作思路应该(gāi)是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观(guān)环境(jìng)走弱 有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅(qiān)主(zhǔ)力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)研究总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体来看，有色金属的全(quán)面下行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和一个触发因(yīn)素，一是临近美(měi)联储5月(yuè)份议息会(huì)议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出(chū)规避不确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧美银行季报再爆利空，引发市(shì)场对银行业(yè)危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升(shēng)温(wēn)，美股大(dà)幅下(xià)挫，美(měi)元指数(shù)快(kuài)速回升，成为(wèi)有色板块全(quán)面下(xià)行的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的(de)扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论(lùn)和(hé)加息(xī)预(yù)期之间(jiān)摇摆不(bù)定。一(yī)方面对银行业和全球经济前(qián)景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会(huì)使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低后又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场又继续预测(cè)衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金(jīn)属分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外(wài)，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看(kàn)，何燕(yàn)艳表示，以铜(tóng)和(hé)铝为代表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还在区间运行，除了锌的(de)空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡(xī)则是(shì)辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传统(tǒng)旺季(jì)，4月(yuè)的开局延续了(le)需(xū)求的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预期(qī)，但随(suí)着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一(yī)样的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀锌板等(děng)行(xíng)业样本企业开工率却出现接(jiē)连下(xià)降(jiàng)，社会库存虽然持(chí)续去化，但速度较(jiào)3月份明(míng)显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存较往年(nián)出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月(yuè)份的(de)高(gāo)开工透支了部分旺季的需求。

　　“对(duì)铜价(jià)来(lái)说(shuō)，海外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观环境并不(bù)支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节(jié)假期即将到来(lái)，资金从有色市场流(liú)出规避(bì)不确定(dìng)性风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落(luò)也是(shì)近段(duàn)时(shí)间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬(xún)延续(xù)旺季(jì)下，需求不(bù)会大幅(fú)走弱，因此若价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体(tǐ)的行业数据来看(kàn)，下游需求无疑是(shì)在慢慢复(fù)苏的。如房屋(wū)竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近几周(zhōu)出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增(zēng)长，可能和(hé)旺季慢慢过(guò)去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月(yuè)，虽(suī)然下降数值也不(bù)大，但也(yě)没(méi)能(néng)有(yǒu)力提振需求(qiú)。不(bù)过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一旦大跌(diē)到(dào)目(mù)前的状态(tài)，现货上面买盘又会(huì)出(chū)现，错综复杂之下走势也表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上(shàng)的市场预期过于(yú)一致，主流(liú)观点认(rèn)为加息(xī)已近(jìn)尾声，最坏的(de)时候已(yǐ)经过(guò)去，但(dàn)今(jīn)年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于(yú)一致(zhì)的(de)情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的结(jié)果导向很可能使得加息时间或者(zhě)幅(fú)度超(chāo)预(yù)期，这样市(shì)场就会有超预期(qī)的下(xià)跌。最主(zhǔ)要的(de)是，有色板块多数品(pǐn)种(zhǒng)供(gōng)应(yīng)增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上(shàng)供应(yīng)的(de)增速，整个周期是向下而不是(shì)向上。因(yīn)此，我对整(zhěng)个板(bǎn)块还是持中线偏空思路，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对(duì)未来(lái)的预(yù)期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更(gèng)长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为，其对有色板块的(de)短期或短线影响并不显著(zhù)，短期可关注供求(qiú)现状与价格趋势的关系以及(jí)可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而言，投资(zī)者更(gèng)多担心(xīn)的是在多空分歧的位置和时间节点突(tū)发(fā)未知的(de)风险(xiǎn)事件，从而(ér)放大了价格短线的波动性，带(dài)来(lái)持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说