5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引(yǐn)发(fā)业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后(hòu)，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为(wèi)，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中长期投(tóu)资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期(qī)AI行(xíng)情的(de)带(dài)动下，板块细(xì)分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，最(zuì)高份(fèn)额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖gè)Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续(xù)下跌，但资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出(chū)现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌(diē)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏不及预(yù)期(qī)主要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及预期(qī)，国(guó)内半导体企业(yè)相比(bǐ)海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面(miàn)存在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中产品研发(fā)和客(kè)户(hù)导(dǎo)入进(jìn)程可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求(qiú)不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能(néng)不(bù)及(jí)预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半(bàn)导体行业(yè)正处(chù)于(yú)下(xià)行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于(yú)今年看到拐点的出(chū)现”田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提(tí)升属性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中国下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖经济(jì)体重(zhòng)要的构成央国企对资产回报(bào)提(tí)出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的(de)长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度(dù)数字经(jīng)济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以来半(bàn)导(dǎo)体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处(chù)于底部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股(gǔ)的股价(jià)其实(shí)是过(guò)度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业(yè)近期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出(chū)投资(zī)者(zhě)对(duì)板(bǎn)块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也表示，长期(qī)看(kàn)好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了新的需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面(miàn)需求会重(zhòng)新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中国(guó)半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半(bàn)导体板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分(fēn)线(xiàn)索(suǒ)较多，始(shǐ)终(zhōng)有估(gū)值(zhí)合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该(gāi)板块很(hěn)多(duō)优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随(suí)着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行(xíng)创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人工智能(néng)从(cóng)感知智(zhì)能(néng)走向认知(zhī)智能(néng)后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是(shì)信息(xī)革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万(wàn)物智(zhì)联层(céng)面的延(yán)伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处(chù)于(yú)新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技(jì)术变(biàn)革浪潮下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产生新的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体(tǐ)的(de)投资(zī)价值。”田光远建议投资(zī)者(zhě)长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体设(shè)备材料(liào)国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科技(jì)组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国(guó)产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计都会在今(jīn)年都(dōu)有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加(jiā)速(sù)中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二(èr)十(shí)大对于科技安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产替(tì)代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟踪(zōng)和调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销(xiāo)数据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边际变(biàn)化，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一(yī)季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导体设(shè)备、材料也(yě)是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储(chǔ)作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改(gǎi)善(shàn)的过(guò)程中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置价(jià)值，我们(men)也(yě)会(huì)通过适当调仓来平衡(héng)风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖