编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看三大球和三小球分别是什么 三大球的起源另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星(xīng)基三大球和三小球分别是什么 三大球的起源金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全(quán)部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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