金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗tóu)资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易(yì)指令(lìng)，与“冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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