随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要(yào晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(c晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军héng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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