北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

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　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

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