4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(z在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15在职教育是什么意思，补充在职是什么意思万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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