4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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